一、印染行业市场需求

    2001 年后纺织服装行业发展较快、需求旺盛， 各类中小企业、家庭式作坊开始从事印染，行业十分分散，中低端产能普遍过剩，环境污染及能耗问题较为严重，而中高端产品供给不足。

    2012 年后新一届政府强化环保要求、推动产业升级，印染作为高污染、高能耗的传统行业迎来供给侧改革，环保标准和成本提升，不达标的中小产能开始收缩。此外，激烈竞争下行业盈利能力较差，2012 年后需求逐渐疲软，且劳动力、土地等成本提升以及煤炭、染料等价格上涨也导致部分中小企业被淘汰。2010-2015 年全行业淘汰落后产能占当年产量比例为7.0%、3.1%、5.8%、5.9%、3.9%、2.4%，全国规模以上企业印染布产量由2011年的593.03 亿米降为2015 年的509.53 亿米。

2012年后服装需求增速逐步放缓（%）

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    相关报告：智研咨询网发布的《2018-2024年中国印花家用纺织品市场专项调研及投资方向研究报告》

2010年后我国印染产业持续淘汰落后产能

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    随着2016 年下游国内印染需求企稳，同时印染企业尤其是龙头企业转型升级提升技术水平和环保标准，印染产量由负增长开始转正，2016 年全国规模以上企业印染布产量为533.70 亿米，同比增长4.74%。2017 年上半年全国印染布产量为271.72 亿米，同比增加6.14%，印染产能仍保持增长。

2016年后我国印染布产量恢复增长

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    由于2012 年后行业产销量逐年下滑，规模以上印染企业的收入增速呈下滑趋势，净利润增速同样处于低位。2016 年后行业产能恢复扩张，企业收入增速有所回升，2017 年1-5 月规模以上印染企业实现收入1601.86 亿元，同比增长7.87%，利润总额74.57 亿元，同比增长8.32%。产能恢复扩张，业绩逐步改善，也导致竞争加剧，集中度提升受到影响。

2016年后我国印染行业收入增速回升

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2016年后我国印染行业利润增长

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    二、印染市场集中度

    从区域来看，印染企业主要分布在东部沿海省份，行业需求增速下滑后，这些地区水资源丰富、上下游产业链配套发达、环境承载能力强等优势凸显，产能进一步向优势区域集中。2015 年浙江、江苏、福建、山东、广东五省份印染布产量占全国的比重达95.95%，较2011 年提升4.55%，其中浙江地区占比超过60%。印染行业受这些地区地方政府的政策影响较大。

近年来我国印染行业区域集中度持续提升

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2015年全国各省份印染产能分布情况

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    目前印染行业竞争格局仍较为分散。2016 年龙头航民股份印染布设计产能为10.2 亿米占全国印染布产量的1.91%，位居行业前十。江苏盛虹印染共有18 家分厂，产能为20 亿米市场份额为3.75%，位居行业首位。国内印染行业仍以中小企业为主，例如印染重镇绍兴有200多家印染企业， 但当地龙头企业仅有3 家进入2017 年全国印染企业20 强名单。

2017年度我国印染行业前20强中部分企业产能情况

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    三、印染行业经营情况分析

    印染行业目前利润率处于较低水平，2016 年规模以上印染企业利润总额占收入比例为5.33%，中小企业盈利能力更差，环保投入增加将导致一部分企业亏损不得不退出市场。

我国棉印染加工行业利润率整体较低

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大部分上市公司印染业务的毛利率水平较低

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    印染企业主要分为来料加工或自行采购加工模式，其中龙头航民股份以来料加工为主。印染成本主要包括热电、染料、人工等。作为高污染、高能耗行业，印染企业热电、水等成本占比在40%以上，染料成本占比在20% 以上。随着环保要求提高，煤炭、染料等价格上涨会提高印染企业成本，此外2018 年新环保法实施后排污费改收环保税，进一步加重企业尤其是污染严重企业的成本负担，印染企业将通过提价转移成本压力。

2016年航民股份印染业务成本构成

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印染环节各类成本占比

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    2017 年后环保要求进一步趋严，其中江苏省启动“263”行动督查，限制污染严重的中小染料企业产能，龙头企业的开工量也明显缩减。2017 年9 月第四批中央环保督察进驻浙江、山东，大量染料工厂关闭，推动分散染料价格进一步上涨，2017 年10 月分散黑ECT 300%主流出厂价为45 元/公斤，较6 月份上涨近80%。此外受煤炭去持续产能、发电耗煤快速增长等影响， 2017 年7 月后煤价再次上涨

2017年后分散染料价格快速上涨

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2017年7月后煤炭价格有所上涨（单位：元）

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